前所未有的生存危機？日本百年銀行出現嚴重虧損

日本農林中央金庫增資 1.2 兆日圓：財務危機與日本農業金融的挑戰

日本農林中央金庫（註釋1）於 2024 年 5 月 22 日宣布，將增資 1 兆 2000 億日圓，以補強資本結構並應對即將面臨的財政危機。這一舉措的背景主要與美國聯邦準備理事會（FED）升息導致的海外投資虧損有關，農林中央金庫所持有的美國債券因利率上升而大幅貶值，投資收益惡化，預計將導致 2024 財年（截至 2025 年 3 月底）出現超過 5000 億日圓的赤字。

這並非農林中央金庫首次面臨此類風險。作為日本農業協同組合（JA）體系的主要金融機構，農林中央金庫長期以來依賴來自農業相關存款的資金運作，然而，由於內部資金規模龐大，若不進行投資運作，將容易受到外界批評。因此，該機構積極參與海外金融市場投資，但由於市場波動與管理風險問題，導致多次投資失敗。

農林中央金庫的投資風險與市場策略

農林中央金庫的投資組合顯示，其證券評價損益主要受股票市場影響，儘管股票市場表現樂觀，但債券市場則面臨持續下跌的困境。此外，該機構的資產運用結構顯示，其海外債券與海外信用投資佔有相當大的比例，而資產的貨幣結構中，美元約佔 50%，日圓僅佔約四分之一。

這一投資策略反映出農林中央金庫高度依賴國際金融市場，但由於該機構缺乏強大的海外投資管理能力，導致在美國債市波動時承受巨大損失。這一問題與過去類似案例如 2008 年全球金融危機期間該機構的巨額虧損有相似之處。

農林中央金庫的增資計畫雖然旨在強化財務體質，但未來如何調整投資策略，以避免類似風險再次發生，將是其面臨的重大挑戰。

日本農業協同組合（JA）的財務壓力

除了農林中央金庫面臨的財務困境，日本農業協同組合（JA）在信用業務與農業相關業務方面也出現虧損。根據 JA 最新的業績報告：

農業經營指導業務的虧損嚴重：
JA 透過農業經營指導賺取收入 300 億日圓，但卻面臨 900 億日圓的虧損，顯示該業務難以維持長期盈利。
信用業務的依賴性增強：
為了彌補農業業務的虧損，JA 試圖透過金融業務（如貸款與存款）來創造收益。然而，隨著日本國內農業人口減少，信用業務的增長空間受到限制。
JA 組員結構的變化：
目前，JA 組織內的正式成員數量大幅減少，而預備成員（非農業者）的人數則持續增加。由於只要在 JA 管轄區內擁有住址即可成為預備成員，因此，許多非農業者選擇加入 JA，以享受優惠的金融服務與購物折扣，而非參與農業生產。這種變化反映出 JA 的核心成員基礎正在逐漸改變。

農業金融體系的未來挑戰

農林中央金庫與 JA 目前面臨的挑戰，不僅來自國際金融市場的不穩定，還包括日本農業人口持續減少的結構性問題。未來，農業金融機構必須在以下幾個方面做出調整：

減少對高風險外國債券的依賴
過去農林中央金庫多次因海外投資失利而蒙受重大損失，未來應更加謹慎地選擇投資標的，避免將過多資產集中在高風險的國際市場。
強化內部投資管理能力
目前農林中央金庫在國際金融市場的投資運作存在較高風險，應引進更具國際經驗的金融專業人士，以提升投資決策的準確性與風險控管能力。
改善 JA 的財務結構
JA 的信用業務雖然能提供穩定收入來源，但農業經營業務的虧損仍然嚴重。JA 應思考如何提升農業生產效率，並發展新型農業商業模式，以減少對金融業務的依賴。
應對農業人口減少的問題
JA 的正式成員減少，預備成員增加，這可能影響其未來的業務發展。應該進一步優化會員制度，確保農業經營者能夠獲得更多支持，而不僅僅是擴展非農業會員的金融優惠。

備註：

農林中央金庫：為一家日本銀行，以農業協同組合、森林組合、漁業協同組合及其他協同組織為基礎的金融機關。

資料來源：https://www.agribank.com.tw/UploadFile/PageEdit/637667966057425625.pdf

日本農業協同組合：簡稱農協或JA，是由日本農民及農業經營者所組成的農業合作組織。

資料來源：https://www.zennoh.or.jp/zh-hant/

以上文章由大前研一博士撰寫並授權中信金融管理學院人財育成中心翻譯，本中心對以上文章負完全之責任，歡迎轉載，但請註明出處及網址。

▌ 後記分享

農林中央金庫的增資行動，凸顯了日本農業金融體系正面臨嚴峻的挑戰。由於過去對國際金融市場的高風險投資，導致該機構承受了巨大的虧損壓力，而 JA 也因農業人口減少與農業業務虧損而陷入困境。

未來，農林中央金庫與 JA 必須重新審視其財務與投資策略，降低對海外高風險資產的依賴，並強化農業經營能力，以確保其在日本農業體系中的穩定性。隨著農業人口的持續減少，這些金融機構如何適應新環境，將成為決定日本農業未來發展的重要因素。

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