日本外送平台 menu 退出：訂單增加，為什麼平台仍難獲利？

知識分享｜日本商業觀察・平台經濟・台日市場整併

資料查核：2026 年 10 月 20 日

叫外送愈來愈方便，平台卻一家家退出。日本的 menu 在 2026 年 9 月 30 日結束服務；台灣則走到另一種整併關口，Grab 擬收購 foodpanda 的案件，公平會已將審議期間延長至 10 月 27 日。兩地正在回答同一個問題：當外送成為日常，誰能負擔讓這門生意持續運轉的成本？

日本外送市場變小了嗎？更關鍵的是成長速度改變

Circana Japan（サカーナ・ジャパン）的原始報告顯示，疫情期間的高速成長已經過去。2020 年市場成長約 50%、2021 年約 26%；2024 年出現下滑，2025 年估計僅回升 2%。

來源：Circana Japan，2025/12/17，圖表 1。2025 年是依當年 1–10 月資料推估的全年值；範圍包含餐飲業外送，並非只有第三方平台。年增率沿用來源公布的約數。

成長放緩，並不代表每一筆新訂單都只能從對手手上搶來；業者仍可開發新客群與使用場景。但整體需求擴張帶來的順風減弱後，補貼能否留住人、每筆交易能否留下貢獻，就變得更重要。

把「競爭環境變化」還原成看得見的事件

當新進者把配送費與服務費降到零，既有業者也調整售價、費用和會員優惠，消費者的比較基準就跟著改變。以下時間軸呈現這段競爭的升級過程。

Ponta Pass 促銷為 menu 新聞稿的公開轉載；500 與 1,000 日圓券分別有訂單金額門檻。KDDI 公告將 8/31 列為預定股權取得完成日，本文沒有把預定程序改寫成已完成事實。

這組事件使「競爭環境」有了具體內容：免配送費、店頭同價、會員補貼與配送成本回收同時進行。本文的分析是，平台正在爭取成為顧客固定使用的入口；價格優惠只是開始，長期留存與成本回收才決定投入能否延續。

menu 並非第一個退出者，也有新進者逆勢加入

日本曾先後出現 foodpanda（2022 年 1 月）、DiDi Food（2022 年 5 月）、Chompy（2023 年 5 月）及Wolt（2026 年 3 月）的服務退場。與此同時，Rocket Now 在 2025 年加入，說明市場也在換手。出前館 2026 年 10 月的決算簡報，將主要競爭者描述為三家；日經的整理則列為 Uber Eats、出前館與 Rocket Now。

這裡的觀察重點，是資源與訂單向較少數主要平台集中，而不是用三家這個數字排除所有區域、自營或利基配送服務。

menu 為什麼退出？公開虧損與股東決策要一起看

KDDI 的 2026 年 8 月 19 日公告把終止服務的背景概括為競爭環境變化、事業展望及資源最適配置。要理解這個決定，除了當次公告，也要回頭看歷史財務紀錄。

這些紀錄證明，menu 的虧損壓力早已存在。財務表現是判斷事業的重要背景，而股東是否繼續投入，還包含對未來競爭、其他投資機會與集團策略的評估。更完整的問題是：在新的價格基準下，menu 還能否建立足以支撐持續投入的獲利路徑？

出前館的八期淨損：規模成長，沒有自動換來獲利

把視線拉長，出前館的營收曾從數十億日圓擴大到數百億日圓；2019 至 2026 年八個決算期，歸屬母公司股東淨損益都為負。這段紀錄比單看最近兩年，更能呈現擴張、虧損收斂及再度擴大的過程。

2026 年的完整畫面：全年報表營收下降，第四季回升

出前館 2026 年度合併決算揭露，全年營收由 397.21 億減至 390.57 億日圓，年減 1.7%；營業虧損由 49.23 億擴大到 82.88 億日圓。另一方面，公司簡報顯示第四季營收同比增加約 12.7%，訂單由 1,492 萬增至 1,605 萬筆。這是期末回升，與全年報表表現需要分開判讀。

全年為截至各年 8/31 的會計年度；第四季為各年 6–8 月。季度沿用公司簡報逐季截尾值，與全年減累計數相算的尾數可能略有不同。

還有一個會改變解讀的口徑差異：自 2025 年度第二季起，特定折價券改採扣減營收；2025 年度第一季原報表尚未採此處理。公司在 2026 年簡報中，另將前期第一季按折價券淨額重列，全年參考營收比較約由 383 億增至 391 億日圓，約增 2%。因此，報表營收年減與調整後比較值增加，可以同時成立。管理判斷需要看回升是否持續，以及成長扣除費用後留下多少。

這些資料呈現的是出前館自己的經營結果。它同時提醒決策者：成長投資可能暫時壓低損益，但投資需要有可追蹤的回報路徑。訂單增加、營收增加、報表虧損，分別回答不同問題；把它們連起來，才看得出策略是否正在奏效。

同一市場也有不同的獲利訊號

Uber Eats Japan 在其店頭同價公告中，自述 2023 至 2025 年連續三年獲利。這是業者對自身表現的說明，同頁未提供可與出前館合併報表直接對照的損益定義與金額。它提供了一個值得繼續追問的方向：平台的既有規模、營運組合與投入節奏，如何影響同一市場中的不同結果？

免費配送如何成立？出前館的改價就是具體例子

出前館在 2026 年 3 月開始免配送費活動時，也把費用拆成商品金額、服務費與配送費。6 月又宣布，在配送條件明顯惡化時，收取約 150 日圓的配送員支援金。改價公告與支援金公告讓抽象的成本問題變得清楚：某一項費用變成零，完成配送所需的支出仍需要有人承擔。

再看全年財報，2026 年度營業成本為 384.20 億日圓，約占營收 98.4%；留下的毛利還要支付銷售及管理費用。這是依全年報表計算的成本率，不是配送報酬占比，也不是每一筆訂單的成本率。

平台上的餐點交易金額，並不全屬於平台收入。分析一筆訂單，應先辨認可歸屬的淨收入，扣除為完成交易增加的成本，得到「每單貢獻利益」；再檢查總貢獻是否足以覆蓋固定與其他營運費用。

優惠券不是需求的全部證據

menu 的會員促銷把每週優惠面額拉到 1,500 日圓，但分成有最低消費門檻的不同券種。對平台而言，還需要追蹤使用優惠後的顧客是否回購、是否提高交易貢獻，以及取得顧客的成本能在多久回收。

店家也面臨相似選擇：店頭同價能降低消費門檻，但要看新增外送訂單帶來的貢獻，是否足以吸收相關費用。若只是替代原有的內用、自取交易，訂單增加仍可能沒有帶來預期的增量利益。

平台規模要長在對的地方：訂單密度具有時空限制

外送連結消費者、店家與配送員，三方數量增加有機會互相帶動。不過，中午在東京的訂單，無法替晚間在另一座城市空等的配送員改善效率。要形成密度經濟，需要商家、需求與配送供給在同區域、同時段匹配。

密度提高可能減少空跑與等待，仍要考慮備餐延誤、交通及尖峰產能。若促銷把訂單推向供給不足的時段，顧客體驗、退款與客服成本也可能跟著變動。對經營者而言，應先找出能產生正向貢獻的區域和交易組合，再決定擴張的速度。

日本靠退場重整，台灣則由併購審查檢驗競爭

台灣的案例把討論從「企業如何提高效率」，推進到「市場如何保留競爭」。公平會在 2024 年 12 月禁止 Uber 與 foodpanda 結合，公告理由包括主要競爭壓力消失、消費者價格及店家抽成可能提高。申報方提出配送密度的效率主張，公平會也認為其效益難以驗證或於短期實現，且與限制競爭的不利益不成比例。

2025 年 3 月，Delivery Hero 宣布 Uber 終止收購協議，當時估計解約費約 2.5 億美元。2026 年 3 月，Grab 則宣布以 6 億美元現金收購台灣 foodpanda 業務的協議；交易仍須取得主管機關核准。Delivery Hero 公告與Grab 公告分別說明了兩次交易。

公平會的延長審議公告指出，Uber 持有 Grab 約 13% 股份與 3.7% 表決權，這項股權連結是否影響結合後雙方競爭的誘因及能力，是需要分析的問題。持股關係與實際競爭效果之間，仍有治理、定價與行為證據需要檢驗。

把兩地放在一起，能看到平台策略的雙重條件：企業需要把交易做得有效率，市場也需要讓參與者有足夠選擇。併購可能是建立效率的一種方式，但效率主張需要證據；業者變少，也不會自動讓成本或價格問題消失。

五個可以帶回企業的問題：讓每個判斷都有實例

這套方法也適用於電商、訂閱服務和跨境新事業。先找出一個有意義的營運單位，理解規模會改善哪些條件、增加哪些負擔，再把假設轉成可檢查的證據。

最值得帶回會議室的提問是：「如果下個月訂單翻倍，哪些成本會跟著翻倍，哪些可以攤薄？誰的工作與風險增加了？顧客還會不會以相同價格回來？」回答得出這些問題，成長率才有經營意義。

常見問題

日本 menu 什麼時候停止服務？

menu 官方通知的服務結束日為 2026 年 9 月 30 日。KDDI 先在 8 月 19 日宣布終止及後續公司解散清算安排。

menu 有公開的虧損紀錄嗎？

有。官報決算資料庫收錄的 2021 年 8 月期與 2022 年 1 月期，分別顯示約 28.64 億與 26.30 億日圓純損失；後者約為五個月的變則決算。這些是財務背景，KDDI 的終止公告則以競爭、展望及資源配置說明決策。

出前館 2026 年到底是成長還是衰退？

全年報表營收年減 1.7%，第四季營收同比約增 12.7%；公司另將前期折價券入帳口徑調整後，全年參考比較約增 2%。三個數字分別對應不同期間或口徑。

日本外送市場 8,240 億日圓，是全部平台的營收嗎？

不是。這是 Circana 在 2025 年底提出的餐飲外送全年市場估計，包含自營外送等，與平台營收、特定業者交易總額的範圍不同。

Grab 收購台灣 foodpanda 已經通過了嗎？

本篇截至 2026 年 10 月 20 日查核，所查得的公平會公告仍是將審議期間延長至 10 月 27 日，並未據此認定交易已通過。後續狀態應以公平會新公告更新。