作者：大前研一
授權翻譯：中信金融管理學院 人財育成中心
編譯說明：本文經授權翻譯，並由本中心補充圖表與後記分析。
企業面對的風險已從單一事件，延伸至供應鏈中斷、市場替代、跨境信任、技術資產與事業組合。熊本強震暴露產業聚落的脆弱點，中國高級EV進入泰國，臺灣高鐵重啟日本車輛合作，Sony評估整合Tamron，大塚HD以多元事業支撐成長。本文透過五個案例，說明 企業韌性 如何影響供應鏈與資本配置，並整理風險管理、競爭能力、合作信任與核心技術的連動。
熊本強震重擊產業聚落：BCP不能只停留在撤離演練
7月28日下午4時27分左右，熊本縣熊本地區發生規模7.1地震，宇城市與冰川町觀測到最大震度7。各地陸續傳出建築物倒塌、道路損毀與火災。嘉島町的永旺夢樂城熊本在地震後發生大規模爆炸，二樓局部坍塌。日本製紙八代工廠也有部分煙囪折斷倒塌。事件造成多人傷亡及失聯，警方、消防與自衛隊持續進行搜救。
熊本上一次遭受大地震是在2016年4月。當年4月14日發生規模6.5地震，兩天後又發生規模7.3地震，熊本城受到嚴重損害。本次災害發生在約35度高溫之中，隔日氣溫預估可能超過40度。避難生活中的熱傷害與災害相關死亡，需要被列為重要課題。大前研一博士在熊本經營音樂學校的友人，校舍曾於上次地震倒塌。修復完成的音樂廳天花板於本次地震再次掉落。益城町周邊連續遭受兩次重創，如何支持當地重建意願也成為課題。
報導指出，永旺夢樂城熊本的顧客大致完成撤離後發生爆炸，受害者多為員工。也有報導稱，罹難員工在完成疏散引導後，曾接獲返回設施內部的工作指示。事實仍待查證。大前研一博士認為，災害發生時若曾要求員工返回建築物，便屬企業危機管理的重大問題，需要徹底檢驗。美國九一一恐怖攻擊也有消防員因未預見整棟建築倒塌而犧牲。超出預想的災害，常使救援與善後人員承受更高風險。日本企業應將這項教訓重新納入防災訓練及BCP（事業持續計畫）。大前研一博士也向罹難者致上由衷哀悼。
另一項焦點是產業衝擊。過去十年，熊本形成半導體與汽車相關工廠聚落。Toyota與Honda停止工廠運作，菊陽町的TSMC（JASM）也進入緊急應變。地震造成的直接損害正透過供應鏈擴散至日本各地產業。這個等級的地震在日本約十五年出現五至六次。每次發生都可能擊中產業要害。據點分散與復原程序的預先設計，已經成為各產業共同的風險管理課題。
中國高級EV攻入泰國：日本車優勢進入實力重估
泰國高級車經銷商Millennium Group Corporation（Asia）於5月公布2026年1至3月財報。營收約200億日圓，較去年同期增加73%。中國汽車品牌Zeekr等高級EV銷售良好，平實價格與舒適車內空間也帶動中國製高級EV在泰國的市場熱度。
Zeekr隸屬中國吉利（Geely）集團。吉利於2010年收購瑞典Volvo，並將Volvo培養成曾獲日本年度風雲車的品牌。這家公司熟悉高級品牌經營，目前已進入東南亞市場。泰國市場長期由Toyota、Honda、Isuzu等日本品牌掌握。以BYD為首的中國業者逐步擴大版圖，高級車市場也開始出現結構變化。大前研一博士指出，日本車在泰國的優勢已經需要重新檢視。
大前研一博士主張，日本車廠應正面迎接競爭。具備實力的對手進入市場，可以促使日本企業提高警覺並打造更好的汽車。中國政府對本國車廠提供巨額支持，可能造成競爭條件不公平。日本應在通商場合明確要求修正。企業需要區分市場競爭與政府介入造成的扭曲，並在不同層次採取相應行動。
臺灣高鐵 N700ST 出貨：20年信任修復如何重啟商機
日立製作所、東芝等企業組成的聯盟於7月30日，從日立笠戶事業所向臺灣出貨首列臺灣高速鐵路新型車輛N700ST。這款列車以JR東海最新型新幹線N700S為基礎，依臺灣需求開發，並搭載可在停電時低速行駛的電池。日本企業聯盟於2023年以約1,240億日圓取得12組列車訂單。本批列車抵臺後將進行測試，預計2027年投入營運，尖峰時段運能預估提高25%。
這項交易有一段不順遂的歷史。臺灣高鐵以日本新幹線技術為基礎建造，車輛採用日本企業聯盟的700T。後續的號誌與控制系統選擇過程，造成臺日雙方關係出現裂痕。相關系統改採歐洲製品，整體架構長期呈現車輛與控制系統分屬不同技術體系的狀態。這次車輛更新再次採用日本N700S系列，反映雙方長期修復後的合作信任。
大前研一博士認為，日本應由衷感謝臺灣再次選擇日本新幹線車輛。日本企業過去曾向中國提供高速鐵路車輛技術，中國隨後快速推進國產化並自行發展相似車輛，這段經驗為日本留下深刻教訓。臺灣尊重智慧財產，相關疑慮較小。日本國內市場受到人口減少影響，鐵路基礎建設出口是重要外匯來源。與可信賴的合作夥伴建立長期關係，臺灣高鐵可望成為一項參考案例。
Sony 提案收購 Tamron ：AI時代為何重新定價類比技術
7月30日傳出Sony向相機交換鏡頭大廠Tamron提出收購提案。Sony集團截至2025年12月底持有Tamron 15.35%股權，是Tamron的大股東。Sony計畫透過完全子公司化強化影像事業。Tamron已成立由外部董事等成員組成的特別委員會，開始檢視提案內容。Tamron於2025年12月期的營收為851億日圓，營業利益166億日圓，純利益118億日圓，營業利益率達19.6%。
大前研一博士關注鏡頭事業的本質。鏡頭並非數位裝置，玻璃研磨工程決定品質。設計也累積了難以完全透過數位計算取代的長年光學經驗。全球能以鏡頭專業製造高品質產品的企業非常有限，進入門檻也很高。Tamron的高獲利能力反映這項技術的稀缺性。
鏡頭用途正從相機延伸至整體感測領域。安全監控、工廠自動化的零件與製程影像監測、車用系統，都需要高性能光學元件將影像輸入AI。Sony掌握影像感測器，整合Tamron的類比光學技術，有助於建立AI感測事業的垂直整合。大前研一博士認為這項方向具備合理性。大前研一博士推估，以市價加上溢價後的近3,000億日圓，扣除Sony既有約15%持股，可能形成交易條件。報導指出交易規模約2,000億日圓。這項提案顯示，日本精密研磨技術正在取得全球策略價值。
大塚 HD 獲利成長24.3%：抗震盪的組合經營
大塚控股於7月31日公布2026年1至6月財報。營收較去年同期增加12.8%，達1兆3,324億日圓。純利益增加24.3%，達2,156億日圓。主力抗精神病藥物「Rexulti」與抗癌藥物「Lonsurf」銷售良好，美國及歐洲市場的主力藥物學名藥進入時間也較預期晚。公司因此上調全年財測，並規劃增加全年股利。
許多人提到大塚，會想到寶礦力水得、奧樂蜜C與Bon Curry。公司的實際核心涵蓋研發型處方藥，也是日本領先的製藥企業。製藥業需要面對專利懸崖。藥物專利到期後，學名藥快速進入市場，原有收益可能明顯下降。大塚透過收購及合作取得藥物管線，並逐步轉化為收益。候選藥物未能達到預期在業界並不罕見，大塚的辨識與選擇能力已展現在成果上。
大塚的事業組合也具備厚度。公司除了醫藥事業，也擁有美國保健品牌Nature Made所屬的Pharmavite、瓶裝水Crystal Geyser，以及美國知名酒莊Ridge Vineyards。單一事業出現波動時，其他事業可以提供支撐。大前研一博士曾參與大塚近30年的顧問工作，也認為大塚HD採取的「深化本業＋周邊分散」資本配置，值得日本企業研究。
以上文章由大前研一博士撰寫並授權 中信金融管理學院 人財育成中心 翻譯，本中心對以上文章負完全之責任，歡迎轉載，但請註明出處及網址。
後記
這五個案例共同揭示， 企業韌性 來自營運備援、市場應變、合作信任、核心技術與事業組合的同步建設。大前研一博士的核心觀察指向同一件事：企業需要在平時完成風險分散與能力累積，外部衝擊發生時才有調整空間。公司的供應鏈與營運據點是否具備清楚的復原順序？資本配置是否真正支持難以替代的技術與分散風險的事業組合？看懂變化的目的，是更早檢查脆弱點，並把選擇權留在企業手中。
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