日本央行宣布升息，引發日圓套利交易危機！
《日經新聞》於2024年8月9日發表了一篇名為「意外的日圓套利交易回撤（註釋1）」的文章。該文章指出，自2024年7月底日本央行決定進一步升息以來，避險基金等機構進行的日圓套利交易出現了急劇回撤。原本押注於日圓貶值與股市上漲的外國投機者，因為日圓突然升值，不得不調整持倉（註釋2），這導致大量股票被拋售。此波拋售潮甚至波及了美國的高科技股票，造成全球資產價格下行。
對於這篇《日經新聞》的報導，我認為是反應過度了。其實，這一情況的主要影響因素是華倫·巴菲特，但他的方法也不無道理。巴菲特認為，日本股票被低估了，但整體上仍有一些具潛力且強勁的公司。不過，他表示自己對個別公司的了解不深。因此，大約6年前，他開始購買如三菱商事和伊藤忠商事等日本商社的股票，作為日本指數的一部分。因為巴菲特的行動，投資者感到安心，紛紛買進日本股票，最終導致了這次的市場波動。
這背後牽涉到日圓套利交易。過去的日圓套利交易是指在日本借入低利率資金，然後將資金轉移到利率較高的國家。例如，在冰島的房地產熱潮中，透過德國投資到冰島的房市。當這些交易回撤時，冰島有許多人無法償還貸款。巴菲特是用自有資金購買股票，而其他投資者則利用日本的低利率，在日本借入資金後購買日本股票。這些投資者在市場波動時急於拋售股票，導致股價急劇下跌。
然而，如果仔細思考，日本央行的利率仍僅約0.25%，而持有優質企業的股票，僅靠股息就能預期獲得約4%的回報。考量到利率和股息之間的差距，投資者並不需要急於拋售股票。許多跟隨巴菲特卻不了解情況的投資者進行了恐慌性拋售，但目前市場正逐漸恢復穩定。未來，日銀總裁可能會發表「繼續升息」，但副總裁曾說道：「在這種情況持續的情況下，將不會升息」的評論，這番言論或許穩定了市場。此次事件典型地反映了當素人投資者進入市場時所面臨的風險。
註釋
註釋1：
回撤是指投資、交易帳戶或基金在特定記錄期間從高峰到低谷的下降。
資料來源：https://skilling.com/row/zh/blog/trading-terms/drawdown/
註釋2：
「倉」稱為倉位，是指目前手中持有的金融產品（如證券、期貨、貨幣等）﹔「持倉」顧名思義就是繼續持有倉位的意思。
資料來源：https://school.gugu.fund/blog/gugu_knowledge/9195455219
