大前研一： 三菱 欠缺思考的 企業併購 戰略

三菱 化學控股在18號，發表了消息稱，將把出資56%以上的上市子公司田邊 三菱 製藥轉成旗下全資子公司。打算透過TOB將出資比率提升到100%，為了對應在醫療領域進行中的新藥開發數據化，透過子公司來提高總戰力。

但我存有一個疑問，到目前為止也一直是附屬關係，如果將它變成100%的全資子公司會有優勢嗎？

 三菱 化學控股的市場區隔

 三菱 化學控股的市場區隔在於化學製品、機能商品、工業用氣、健康管理等等的。雖然健康管理領域的確有收益，但卻漸漸地在衰退，因此想著手改善這一塊。

新聞報導表示，三菱化學控股可以提供其特別的技術，從而來提高戰力，但我從來都不知道有那種技術。

就從這點來說，100%全資子公司化到底會增加多少優勢，實在仍存有疑慮。

子公司化以及收購，實際上到底有那些魅力點，如果沒有給出具體的印象，單單只是合二唯一，是不會體現多少效果的。

KOKUYO及PLUS文具處於競爭態勢，Pentel的 收購 也同樣地令人擔憂。

2019/11/20，PLUS文具就已經擺明要將Pentel的股份 收購 。PLUS企業所設立的合同會社，開始知會Pentel的股東，將在12月10日前用一股3500日圓的價格 收購 。至此確立了和KOKUYO間敵對的 收購 策略。Pentel的高層領導人對KOKUYO不抱持良好態度，因此在沒有通知KOKUYO的情況下就開始與PLUS交涉了。

PLUS是打算保有1/3的股份，但到底有沒有辦法走到那一步就不得而知。

我認為在打出這樣的牌之前應該要再多多溝通商量才對。

即使PLUS收購了Pentel，但之後的事業發展也不會有那麼大的期望。另一方面，KOKUYO的事業規模雖然很大，但都幾乎在國內發展而海外則非常稀少。而這部分，也許是對擁有海外銷售額一半以上的Peatel有所期待，但KOKUYO卻不一定能活用Pentel的海外通路。

KOKUYO主要的商品就是「紙」。因為成本很高，在海外是非常弱勢的狀況。

而這是可以用Pentel的通路就可以解決的事情嗎？說到這，我完全無法想像。

而且辦公室製品，在海外也是一堆強大競爭對手。

如果僅因Pentel在海外有優勢就收購，如果沒有對KOKUYO有實質上的幫助就沒有意義。而這點PLUS也是一樣的。

即使有一點幫助，如果沒有在市場、業界內留下衝擊，或是沒有對外來的展望的話，就也沒什麼魅力。

麒麟控股也發表了要收購美國精釀啤酒，這正是一個事例。麒麟控股在20日，發布消息說要收購美國精釀啤酒企業New Belgium Brewing。

透過海外子公司在2020年3月底前要取得100%股份，並活用全美販賣通路網，進而拓展海外精釀啤酒事業。

相較於走高級路線的朝日啤酒，麒麟可能就是想要強化精釀啤酒，但即使採取這樣的戰術，也實在難以和世界上的強者比肩。

比起朝日或是麒麟，還不如在金賓威士忌的事業上突破１兆日圓的三得利，可能還比較能看好未來發展。

三菱 化學控股在18號，發表了消息稱，將把出資56%以上的上市子公司田邊三菱製藥轉成旗下全資子公司。打算透過TOB將出資比率提升到100%，為了對應在醫療領域進行中的新藥開發數據化，透過子公司來提高總戰力。但到目前為止也一直是附屬關係，如果將它變成100%的全資子公司會有優勢嗎？

以上文章由大前研一博士撰寫並授權 中信金融管理學院  人財育成中心 翻譯，本中心對以上文章負完全之責任，歡迎轉載，但請註明出處及網址。

中信金融管理學院由中國信託金控全額捐資設立，經教育部核准依法設立的正式大學。本校充分整合中國信託集團的豐厚資源，專為職場菁英提供更高水準的國際級教育與海外黃金人脈，協助學員快速連結關鍵資源，拓展事業版圖，創造更加輝煌的職涯成就。